来源：行长要览
2025年1月18日，由易趣财经传媒、《金融理财》杂志社主办的金貔貅·第十五届中国金融创新与发展论坛暨2024年度“金貔貅奖”颁奖盛典在中国·北京京都信苑酒店成功举办。
全国社保基金理事会原副理事长王忠民为本届论坛发表致辞，他指出，AI资产已成为时代主题资产，体现在创始投资、IPO及市值最大化中。个人首富如马斯克和黄仁勋等，通过AI资产积累了巨额财富。AI技术不仅改变了手机和电脑，还可能引领无人驾驶和机器人领域的发展，暗藏巨大的GDP和资本配置潜力。
01
AI革命：重塑未来财富与产业的新引擎
若没有新资产、新产业、新终端、AI的牵引，所有货币即使投入工业化领域也会贬值，因为产业和未来趋势不符。
回顾2024年，以及延伸至过去五年，我们不难发现时代主题资产已明确地呈现在创始投资IPO场景及市值最大化财富逻辑中，即人工智能（AI）资产。若貔貅象征财富，那么AI正是我们时代的“金貔貅”。
AI资产已全方位地从资产管理人视角显现，当今世界个人首富马斯克，作为AI领域的创始投资人及财富集中代表，其身价已达到4至5千亿美元。此外，黄仁勋、奥特曼等人物亦在AI领域中抓住时代财富风口，取得个人成功。若审视美国与中国上市公司，对标全球AI公司，我们发现中国进口替代策略及对标公司估值随之提升。近期，我们见证了寒武纪涉足芯片制造，其想象力与需求空间巨大，估值亦随之上升。即便在ATF等宽基性领域，芯片、算法、大模型等亦成为中美证券市场共同逻辑。
观察全球AI产业发展，如果站在国别的角度上考虑，美国与中国在AI领域的GDP及资产形成，无疑是两国经济的底色。如果将个人、公司、国别置于终端视角，当下若手机不升级为AI手机，则已落后。我们注意到苹果公司在追求AI手机过程中投入巨额资金，却未能突破，最终是通过Open AI提供的免费应用，使其成为AI手机。AI手机已成为当今手机终端中最大的财富集中地。
终端发展仍在发酵，无人驾驶时代不仅改变汽车行业，还可能改变所有移动终端，包括无人驾驶、机器人等。本月，马斯克与黄仁勋均预测，未来机器人数量可能超过现有人口。想象一下，机器人领域将聚集多大的GDP、资本、资产配置力量，以及新时代的到来。正是AI在机器人领域的应用，将这一切变为可能。
进一步探讨，代理（Agent）在虚拟与实际操作中的应用，每个人将拥有AI代理助手，每个企业都将配备AI代理。将AI应用于医疗领域，我们有理由相信，人类未来十年内所有病理均可解构，人类寿命有望延长至120岁至150岁。“对于我这样已过60岁的人来说，这一消息令人振奋。”王忠民表示，“若未来十年我们能够治疗所有疾病，并在关键节点享受AI带来的益处，那将是多么美妙。”
不难发现，时代主题资产已明确地呈现在财富逻辑当中。包括AI新财富、AI新终端、AI新资产、AI新富豪、AI天量级公司，以及AI在全球社会与产业中的渗透，无疑在中国的需求、产业链及财富逻辑中发挥着重要作用。
AI仅用5年时间超越了长达400年的工业文明，在市值、个人财富和社会资产配置方面迅速取代了工业文明的主导地位。资产管理人视AI资产为增值优先选择，而工业资产则被视为贬值。AI的发展还挤压了互联网资产的市值和GDP，改变了资产配置逻辑。
02
AI时代财富裂变：两个时代的投资资本交易奇迹
在AI时代，创始人的模式造就了全球顶尖富豪及其合伙人团队，天使和风险投资人才能获得巨额回报。二级市场中，大型机构投资者同样扮演重要角色。成功公司的创始人采用合伙制吸引顶级合伙人和投资人，确保公司融资成功。
AI时代公司创始人模态不仅让创始人自身变成的全球的首屈一指的富豪，也让部分合伙人变成了富豪。同时，初始的天使投资、VC投资人才跟着获得了十倍、二十倍的收益，如果一路跟到今天，则有可能获得万倍级别资产配置的投资收益。
故而所有资本在创始人模态，在AI模态当中运作的时候，生产要素不能局限于挣钱，分现金流。例如，马斯克是通过资本挣别的生产要素赚钱，别的生产要素按成本付价，后来工业文化后期，资本对劳动来说，劳动是边际收益率付价。
继续向前走进入重资本时代。资本进入公司当中迅速把创始人份额压到极低，例如，黄仁勋在英伟达当中占的比例一路走过来最后已经降到不足8%，马斯克在所有自己团队当中的份额，在特斯拉里只有10%，这个时候发现从资本结构交易当中所有投资人创造了两个时代投资资本交易逻辑：
1. 差异投票权。资本投资人是为了挣钱，但是不想控制公司，故而把所有公司当中所谓投票权、治理权全部交给创始人。
2. 证券市场注册制。在AI时代，一级市场交易结构多样化，注册制逻辑不再设定具体标准，而是要求信息披露必须原始、准确、风险揭示清晰。这种制度适应了AI时代财富在一级和二级市场中的裂变，为证券化制度提供了服务。
资本的良心体现在把握时代发展趋势，通过商业模式的快速迭代成长。资本治理逻辑和社会追求通过资本交易结构得以实现，二级市场提供交易机会，如股票分割，使更多投资者能够参与。券商和资产管理人提供交易建议和服务，帮助投资者抓住时代趋势，实现资产增值和有效配置。
在AI时代，主题资产和主题财富的普及对社会财富增长至关重要。它们不仅能够取代传统财富，还能带来金融健康和成长。新财富应服务于金融端口，推动金融制度创新，成为促进技术进步和商业革命的资本。这是当前时代主题财富叙事的核心，也是金融资产和服务逻辑的主旨。